【研究报告内容摘要】
核心观点:
光伏行业需求跟踪回顾。我们从供给端的视角重点跟踪了光伏行业的需求情况。2019年12月初,我们判断国内光伏行业有一定程度的抢装,其中玻璃出现了涨价,胶膜供应紧张,而后续在国家能源局公布的数据中也获得了验证。2020年1月初,我们判断一季度光伏行业需求会超预期,主要是从胶膜的市占率情况和生产情况进行推算,且龙头光伏组件企业在春节期间都是加班的状态。近期,我们又跟踪和判断的硅料价格的上行,硅业分会的数据显示,单晶硅料价格上涨约1元/公斤。我们看好光伏行业的发展,一方面是因为我们对行业的持续跟踪,更主要的是基于光伏行业在全球供给端的优势。
疫情对行业可能的影响。疫情对行业短期的影响主要体现在物流降低了原材料的采购速度和成品的流通速度,同时产业链的部分环节复工速度较慢在一定程度上影响了生产。从中期来看,龙头公司依托良好的海外市场渠道和管控能力,市场份额会加速向龙头企业进行集中;行业的自动化水平将会继续提升。从长期来看,在成本不断下降的趋势下,新增装机也将继续保持稳定增长。
供给优势,塑造全球竞争力。根据中国光伏协会的数据,2018年我国硅料、硅片、电池片、组件产量分别为25万吨、109.2gw、87.2gw、85.7gw,占全球总产量的比重分别为58.1%、93.1%、74.8%、72.8%。随着产能的持续扩张,我们预计2019年各个环节占全球产量的比重将继续提升,且市场份额持续向龙头企业集中,体现着光伏产业链在全球供给端的优势。依靠供给端的优势,国内光伏产业链一方面推动了全球光伏发电成本的持续下降,另一方面为全球多个地区和国家提供了便宜的清洁能源。
我们的观点。疫情对于行业的影响主要体现在物流和开工时间点。而随着疫情的缓解,限制也将逐步消除。基于光伏行业在全球供给端的优势,我们建议关注隆基股份、晶澳科技、通威股份和福斯特等,光伏设备建议关注捷佳伟创(广发机械团队覆盖),金辰股份等。
风险提示。疫情导致开工的时间点低于预期,部分企业可能因为口罩储备不足会对开工有一定影响,随着产能的扩张部分产业链环节有一定的降价压力。

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